Investing.com — Morgan Stanley Çarşamba günü Edenred SA için hedef fiyatını 33 eurodan 34 euroya yükseltti. Bu, yüzde 38’lik bir yükseliş potansiyeli anlamına geliyor. Öte yandan Pluxee N.V. için hedef fiyatını 21,00 eurodan 15,50 euroya indirdi. Bu da yüzde 18’lik bir yükseliş potansiyeli ifade ediyor.
Investing.com – Morgan Stanley Çarşamba günü Edenred SA için hedef fiyatını 33 eurodan 34 euroya yükseltti. Bu, yüzde 38’lik bir yükseliş potansiyeli anlamına geliyor. Öte yandan Pluxee N.V. için hedef fiyatını 21,00 eurodan 15,50 euroya indirdi. Bu da yüzde 18’lik bir yükseliş potansiyeli ifade ediyor.
Morgan Stanley, Edenred için “aşırı ağırlık” notunu korudu. Pluxee için ise “eşit ağırlık” notunu sürdürdü. Edenred’i sektörde tercih ettiği yatırım olarak belirledi. Aracı kurum şu değerlendirmede bulundu: “Yapısal olarak bozulmuş iş modelleri yerine, yeniden temellenmiş ve nakit üreten bir alt sektör görüyoruz. Edenred burada daha temiz bir toparlanma sunuyor.”
Analistler, yatırımcıların düzenleyici riske çok fazla odaklandığını belirtti. Bu riskin fiyatlara yansıdığını vurguladılar. Şirketlerin Yemek ve Gıda işlerine sıfır değer atandığında ilginç bir tablo ortaya çıkıyor. Kalan kısım Pluxee için 8 kat EV/EBIT ile işlem görüyor. Edenred için bu oran 13 kat seviyesinde. Bu durum, ciddi düzenleyici sonuçların her iki hisseye de fiyatlandığını gösteriyor.
Morgan Stanley, piyasanın Fayda ve Katılım işini yanlış değerlendirdiğini söyledi. Piyasa bu işin yapısal olarak büyümeden uzak olduğunu varsayıyor. Ancak dengeleyici faktörler mevcut. KOBİ’lerde penetrasyon yüzde 10’un altında. İtalya ve Belçika’da nominal değer artışları yüzde 25’i aşıyor. Çapraz satış hızlanıyor. Faiz ortamı yükselebilir. 100 baz puanlık bir senaryoda FAVÖK, Edenred’de yüzde 3, Pluxee’de yüzde 6 artabilir.
Analistler, Edenred’in Mobilite alanında ikinci bir büyüme platformuna sahip olduğunu belirtti. Bu platform grup FAVÖK’ünün dörtte birini oluşturuyor. Düzenleyici tartışmalardan tamamen korunuyor. Son on yılda ortalama yüzde 15 organik büyüme sağladı.
Morgan Stanley’e göre Edenred, Yemek ve Gıda’da sıfır büyüme ortamında bile orta tek haneli gelir büyümesi sağlayabilir. Pluxee’de bu oran yaklaşık yüzde 3 seviyesinde. Pluxee’de düzenleyici değişikliklere maruz kalan işlerdeki yüksek yoğunlaşma var. Cazip değerlemeye rağmen bu durum, yakın vadeli yükseliş konusundaki güveni sınırlıyor.
Morgan Stanley, Pluxee ve Edenred için 9-11 kat arasındaki gelecek on iki aylık F/K oranlarının çok düşük olduğunu söyledi. Bu işletmelerin orta-yüksek tek haneli organik gelir büyümesi sağlaması bekleniyor. Yüksek tek haneli FAVÖK büyümesi öngörülüyor. Mali 2027’de düzenleyici yeniden temellendirme tamamlandığında yüzde 11-12 HBK bileşik yıllık büyüme gerçekleşecek.
Analistler, sektöre yönelik teyit edilmiş özel sermaye ilgisinin önemli olduğunu ekledi. Bu durum, değerleme seviyelerine yeni bir taban sağlıyor. Risk-getiri dengesini yukarı yönde çarpıtıyor.
Aracı kurum, görüşüne yönelik riskleri de işaret etti. Fransa’daki düzenleme Brezilya veya İtalya’ya benzer bir model izlerse her iki hisse de düşüş görebilir. Firma, KOBİ penetrasyonu gibi dengeleyici faktörler konusunda fazla iyimser olabilir. Penetrasyon yapısal olarak beklenenden daha düşük çıkabilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
