Investing.com – Dünya’nın önde gelen DRAM bellek çipi üreticisi ve kilit “yapay zeka şirketleri” arasında yer alan SK Hynix, çarşamba günü çığır açacak ABD teklifini fiyatlandırmaya hazırlanıyor. Seul borsasında işlem gören şirketin ADR’lerinin cuma günü “SKHY” kodu ile Nasdaq’ta işlem görmeye başlaması bekleniyor.
SK Hynix’in tarihi ABD piyasası girişi öncesinde bilinmesi gereken önemli bilgiler şöyle:
Rakamlarla anlaşma
Bloomberg ve Reuters’ın perşembe günü yayımladığı haberlere göre SK Hynix, teklifini ADR başına 149 dolar üzerinden fiyatlandırmayı planlıyor; ancak şirket bu rakamı henüz resmi olarak doğrulamadı. Nihai fiyatın perşembe günü belirlenmesi bekleniyor. Bu fiyat düzeyinde, 17,79 milyon yeni hisseden oluşan teklif yaklaşık 26,5 milyar dolar toplayacak; böylece Saudi Aramco’nun 2019’daki 25,6 milyar dolarlık halka arzını geride bırakacak ve yalnızca SpaceX’in geçen ay gerçekleştirdiği 85,7 milyar dolarlık teklifin ardından ikinci sıraya yerleşecek. Her 10 ADR, Seul borsasında işlem gören bir adi hisseyi temsil ediyor. Hisse, perşembe günü Kore seansını yüzde 5,3 artışla 2.186.000 KRW’den kapandı. Bu fiyat, son iki haftada yapay zeka değerleme endişeleri nedeniyle yaklaşık yüzde 25 geri çekilmesine karşın son 12 ayda yüzde 680’lik kazancı sürdürüyor.
Kim satın alıyor ve neden
Reuters’a göre ABD saatiyle çarşamba günü kapanan ve birkaç kez aşırı talep gören talep toplama sürecine, 200 milyon dolardan başlayan ve bir kısmı 1 milyar doları aşan kurumsal emirler geldi. Köşe taşı yatırımcılar Baillie Gifford Overseas, Coatue Management ve eski OpenAI araştırmacısı Leopold Aschenbrenner tarafından kurulan yapay zeka altyapı fonu Situational Awareness Partners, ADR’lerden toplam 7 milyar dolara kadar satın alma niyetlerini ortaklaşa açıkladı. Yatırımcı coşkusu, SK Hynix’in her büyük yapay zeka hızlandırıcısının merkezinde yer alan yüksek bant genişlikli bellek (HBM) üzerindeki hakimiyetini yansıtıyor. Şirket, HBM pazarında tahminen yüzde 50-55 paya sahip olup Nvidia ve Alphabet’in Google’ı en büyük müşterileri arasında yer alıyor. Kore İleri Bilim ve Teknoloji Enstitüsü’nde elektrik mühendisliği profesörü olan Yoo Hoi-jun şöyle dedi: “Grafik işlemcilere ve yapay zeka veri merkezlerine yönelik talep var olduğu sürece SK Hynix vazgeçilmezdir.”
26,5 milyar dolar nereye gidecek
Elde edilecek gelirler tamamen üretim kapasitesine ayrılmış durumda. TechTimes’a göre açıklanan üç tahsisat kalemi; Yongin Yarı İletken Kümesi’ndeki ilk üretim tesisi için yaklaşık 31 trilyon won, yapay zeka belleğine yönelik Cheongju P&T7 gelişmiş paketleme tesisi için 19 trilyon won ve ASML aşırı ultraviyole litografi tarayıcıları için 12 trilyon won olmak üzere toplam yaklaşık 62 trilyon won tutarında. Bu durum, söz konusu kalemlerin yalnızca bu teklifle toplanan 26,5 milyar dolara değil, daha kapsamlı çok yıllık sermaye programına karşılık geldiğine işaret ediyor. Sermaye yapılanması, daha geniş kapsamlı bir Güney Kore ulusal girişiminin parçası: Seul, SK Hynix ve Samsung öncülüğünde 576 milyar dolarlık bir çip yatırım programı açıkladı. Nvidia CEO’su Jensen Huang ise SK Hynix’in şirketinin en büyük bellek ortağı olmayı sürdüreceğini ve mevcut çip kıtlığının birkaç yıl daha devam edeceğini kamuoyu önünde açıkladı.
Değerleme farkı
Listelemenin temel gerekçelerinden biri, SK Hynix’in ABD’li rakiplerine kıyasla işlem gördüğü iskontoyu kapatmak. Micron şu anda 12 aylık ileriye dönük fiyat/kazanç çarpanı olarak 6,66 kat değerinde işlem görürken SK Hynix’in çarpanı 5,5 katta kalıyor. CEO Kwok Noh-jung bu farka doğrudan dikkat çekti. Kwok Noh-jung şöyle dedi: “ADR listesi aracılığıyla yatırımcı tabanımızı çeşitlendirmeyi ve kurumsal değerimizi daha iyi yansıtan bir değerlemeye ulaşmayı bekliyoruz.” Petra Capital Management’ın yönetici ortağı Albert Yong ise son piyasa dalgalanmalarına karşın SK Hynix hisselerine olan talebin “görece güçlü” kalmaya devam etmesinin muhtemel olduğunu ekledi.
Takip edilecekler
Anlık katalizör, cuma günkü açılış işlemi. Talep toplama süreci sonucu ve raporlanan 149 dolarlık hedef fiyat yüksek bir referans noktası oluştursa da kurumsal inancın gerçek sınavı, SKHY’nin 10 Temmuz’da Nasdaq’ta işlem görmeye başlamasıyla gelecek. ADR ihraç fiyatına göre belirgin bir prim ya da iskonto, ABD piyasasının yapay zeka belleği tezini büyük ölçekte ne ölçüde desteklemeye hazır olduğunun sinyalini verecek.
