Investing.com — S&P Global Ratings, Delivery Hero SE’nin notunu ’B-’den ’B’ye yükseltti ve görünümü “durağan” olarak belirledi. Bu karar, şirketin güçlü EBITDA büyüme projeksiyonu ve iyileşen likidite pozisyonuna dayanıyor.
Yemek teslimat şirketi, 2024’te ilk kez S&P tarafından ayarlanmış pozitif EBITDA elde etti. 2025 ve 2026’da ise önemli artışlar bekleniyor. Analistler, düzeltilmiş EBITDA’nın 2026’da 1 milyar avroya yaklaşacağını öngörüyor. Bu büyüme, sürdürülebilir gelir artışı ve iyileşen karlılıktan kaynaklanacak.
Delivery Hero, 2022’de Glovo’yu satın almasından bu yana, kârsız bölgeleri kademeli olarak pozitif EBITDA katkısı sağlayan alanlara dönüştürdü. Gelecekteki büyümenin daha derin pazar penetrasyonu, artan sipariş sıklığı, daha büyük sepet hacimleri, abonelik programlarının genişletilmesi ve reklam gelirlerinin artmasından gelmesi bekleniyor.
S&P, 2026 yılına kadar tüm operasyonel segmentlerin kârlı olacağını öngörüyor. Şirketin en büyük bölgeleri olan Orta Doğu ve Asya’dan güçlü katkılar bekleniyor. Her iki bölge de üç yılı aşkın süredir kârlı durumda. Bununla birlikte, Güney Kore’de yoğun rekabet nedeniyle 2023’ten bu yana GMV (Brüt Ticaret Hacmi) düşüşleri yaşanıyor.
Hızlı ticaret segmentinin önümüzdeki 12 ay içinde kârlılığa ulaşması bekleniyor. Avrupa’nın ise 2025’te EBITDA zararları kaydetmesi öngörülüyor. Bu durum kısmen İspanya’da kuryeler için istihdam temelli modele geçişten kaynaklanıyor.
Serbest işletme nakit akışının (FOCF) 2025’te başabaş noktasına ulaşması ve 2026’da yaklaşık 250 milyon avro seviyesine gelmesi bekleniyor. Bu tahmin, istisnai nakit çıkışlarını içermiyor. Söz konusu çıkışlar arasında Avrupa Komisyonu’na ödenen 329 milyon avroluk antitröst uzlaşması ve İspanya makamlarına yemek teslimat sürücülerinin istihdam statüsüyle ilgili sosyal güvenlik talepleri ve diğer anlaşmazlıklar için yaklaşık 450 milyon avro ödeme bulunuyor.
Derecelendirme kuruluşu, Delivery Hero’nun yeterli likiditesini vurguladı. Şirketin nakit kaynaklarının önümüzdeki 24 ay boyunca ihtiyaçlarını 1,5 kattan fazla karşılaması bekleniyor. Şirket yakın zamanda döner kredi limitini 2024 yıl sonu itibarıyla 600 milyon avrodan 2025’in ikinci çeyreğinde 840 milyon avroya yükseltti.
S&P, Delivery Hero’nun likidite tamponu zayıflarsa veya operasyonel performansı kötüleşirse, kaldıraç azaltmanın gecikmesiyle sonuçlanacak şekilde notu düşürebilir. Buna karşılık, şirket EBITDA’sını artırmaya devam ederse, kaldıracı 5,0x’in altına düşürürken güçlü nakit akışı oluşturur ve güçlü likiditeyi korursa not yükseltilebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
