Tele2 hisseleri UBS’in maliyet kesintileri ve büyüme görünümü nedeniyle yükseltmesinin ardından %2 arttı
Investing.com — Tele2 AB (ST:TEL2b) hisseleri, UBS’in İsveçli telekom grubunu Sat’tan Al’a yükseltmesi ve fiyat hedefini 102 SEK’ten 186 SEK’e çıkarmasının ardından Pazartesi günü %2 yükseldi.
Aracı kurum, beklenenden daha güçlü maliyet tasarruflarını, İsveç’teki gelir eğilimlerindeki iyileşmeyi ve sektör lideri büyüme tahminlerini gerekçe gösterdi.
UBS artık Tele2’nin EBITDAaL’sinin 2025’te %12,5 ve 2026’da %8,6 büyümesini bekliyor. Bu durum şirketi 2027 yılına kadar Visible Alpha konsensüsünün %5 önüne koyuyor.
Şirketin üç yıllık EBITDAaL CAGR’si %8,4 ile sektör rakipleri arasında en yüksek seviyede. Serbest nakit akışının aynı dönemde %19,7 CAGR ile artması bekleniyor. Bu artış, verimlilikler ve yatırım harcamalarının normalleşmesinden kaynaklanacak.
Tele2, 2025’in ikinci çeyreğinde %6,2’lik bir EBITDAaL artışı gerçekleştirdi. Bu durum şirketi tam yıl rehberliğini “biraz %10’un üzerinde” olarak yükseltmeye yöneltti.
UBS, bu yükselişi kısmen devam eden maliyet girişimlerine bağlıyor. Bu girişimler arasında iş gücünün yaklaşık %15-17’sini oluşturan 600-700 tam zamanlı pozisyonun azaltılması da var.
Aracı kurum, personel kesintilerinden yıllık tasarrufun 630 milyon ile 750 milyon SEK arasında olacağını tahmin ediyor. İşten ayrılmaların çoğunluğu ücretlerin daha yüksek olduğu İsveç’te gerçekleşecek.
Bununla birlikte, Tele2 2025 yılının ortasına kadar 350 tedarikçi sözleşmesinin %50’sini yeniden müzakere etti. UBS, bu değişikliklerin ikinci çeyrek EBITDAaL’ye 130 milyon SEK katkıda bulunduğunu tahmin ediyor. Bu tasarruflar 2026’dan itibaren çeyrek başına en yüksek 260 milyon SEK’e ulaşabilir.
Tele2’nin ana İsveç pazarında özellikle gelir büyümesinin güçlenmesi bekleniyor.
Son kullanıcı hizmet geliri (EUSR) 2025’in ikinci çeyreğinde %0,4 büyüdü. Ancak Boxer TV’nin kapatılması ve mobil sözleşme değişiklikleri gibi bir kerelik etkiler düzeltildiğinde, UBS temel büyümeyi %2,5 olarak tahmin ediyor. Bu rakamın 2026-2027’ye kadar %3’e çıkması öngörülüyor.
UBS, üçüncü taraf dağıtım kanallarından planlanan çıkıştan %2-6 oranında daha fazla EBITDAaL artışı öngörüyor. Bu durum müşteri kaybını ve müşteri edinme maliyetlerini düşürebilir.
İsveç düzenleyicileri tarafından incelenen toptan genişbant erişim fiyatlandırmasına yönelik düzenleyici değişikliklerden %1-2’lik ayrı bir marj artışı gelebilir.
UBS ayrıca Tele2’yi, potansiyel 4’ten 3’e pazar konsolidasyonuna en fazla maruz kalan ikinci Avrupalı operatör olarak görüyor.
Gerçekleşirse, şirket birleşme ve satın almaları değerlemeye hisse başına 10-22 SEK ekleyebilir. Kule varlıklarının nakde çevrilmesi, 2025’te 6,35 SEK’ten 2029’da 13,00 SEK’e çıkması beklenen organik hisse başına temettünün üzerine hisse başına 14-30 SEK özel temettü sağlayabilir.
Bu yılki ralliye rağmen, UBS Tele2’nin hala Elisa ve Swisscom (SIX:SCMN) gibi rakip getirilerine göre yaklaşık %25 iskontolu işlem gördüğünü belirtiyor.
Yükseltilen 186 SEK fiyat hedefi, %65 tahmin revizyonlarını ve %35 değerleme ayarlamalarını yansıtıyor. Bu ayarlamalar arasında azaltılmış WACC ve daha yüksek terminal büyüme oranı da bulunuyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
